Trump contra o Fed: uma mudança inesperada
Na semana passada, Trump criticou a política monetria do Fed, dizendo que elevar as taxas de juros do Fed leva a um fortalecimento do dólar em relação às moedas de outros países que seguem uma política monetria branda. Em primeiro lugar, a sua declaração dizia respeito, obviamente, ao euro. Segundo Trump, se o BCE não aumentar as taxas e o dólar crescer contra o euro e contra o yuan, geralmente, elas irão cair como uma pedra. É claro, essa afirmação foi bastante inesperada e levou à queda do índice do dólar, mas a situação voltou a normalizar depois que a administração Trump fez uma declaração na qual afirmou que "o presidente respeita a independência do Fed e não interfere em suas decisões ". Na verdade, Trump, curiosamente, está completamente certo. Sempre, após o ciclo de aumento das taxas do Fed durante o ano, houve uma recessão.
É claro que, depois de 1982, taxas mais baixas eram necessárias para provocar uma recessão. A meta atual para a taxa do Fed é de apenas 3%, mas mesmo esse nível gera sérias preocupações. Também está claro que cada ciclo de aumento das taxas levou a uma redução no volume da produção industrial na estrutura da economia dos EUA, isto é, o atual ciclo prejudica o programa de reindustrialização de Trump. Neste ponto, Trump está absolutamente certo, elevar as taxas irão nivelar todo o trabalho para acelerar o crescimento da economia, e o crescimento do dólar piorar a situação no comércio exterior. Esta é a primeira crítica pública da política de Trump do Fed, e repetida duas vezes — na quinta e sexta-feira. A situação é provavelmente mais séria do que a estimada pelos mercados, e o fortalecimento adicional do dólar pode piorar significativamente a posição de Trump. Talvez, essa queda foi provocada pelos cálculos da administração Trump sobre a previsão do deficit orçamentário, que foram anunciados um pouco antes. De acordo com esses cálculos, em cada um dos próximos três anos, o deficit orçamentário ir crescer cerca de US $ 100 bilhões por ano, e no ano fiscal de 2019 ser superior a 1 trilhão. Segundo o The Wall Street Journal, esses cálculos foram enviados ao Congresso a tempo, mas ninguém prestou atenção a eles, e então Trump reagiu às críticas à política do Fed. Obviamente, o dólar excessivamente fortalecido é severamente prejudicado por Trump, que está jogando para aumentar as taxas na guerra comercial com a China. No passado, ele tinha que anunciar a disposição de usar o mecanismo para aumentar as tarifas de todas as importações da China, ou seja, US $ 500 bilhões. A China, no que lhe concerne, desvaloriza o yuan, que no momento atingiu o nível de 6,81 por dólar - o valor máximo para mais de um ano. O mecanismo da desvalorização baseia-se no lançamento de uma contrapartida do programa LTRO pela China - em vez de empréstimos, as empresas levantarão fundos através da emissão de títulos que serão recomprados pelos bancos, mas os bancos sob esses títulos terão acesso a empréstimos com taxa zero. A China reduz, assim, o nível de ameaça para as inadimplências corporativas, que inevitavelmente crescerão devido às complicações das condições das exportações. Além disso, a China também conscientemente se concentra no crescimento do mercado interno, isto é, continuar a apoiar o programa "Estratégia 2025", que os Estados Unidos são contra.
O calendário macroeconômico para hoje está calmo. O Bundesbank, que publicar um relatório mensal, e o FRB de Chicago informarão sobre o nível de atividade econômica na região. Eles vão fazer um encrenqueiro da calma e um relatório sobre as vendas no mercado secundário dos EUA ser publicado mais tarde. O par USD / CNY está se movendo com confiança para o nível de 7,00, e a taxa de câmbio do dólar ponderada pelo comércio continuar a crescer. Em relação ao euro, uma libra forte não é esperada, e o comércio com alta probabilidade passar no intervalo. O par USD / JPY, após o forte crescimento na semana passada na segunda-feira, foi corrigido. A razão está nos relatórios surgidos sobre uma possível correção da política do Banco do Japão no controle da lucratividade. Na abertura das negociações, o rendimento dos bônus de 10 anos saltou de 0,033% para 0,084%, enquanto a taxa USD / JPY caiu para 110,8. Durante o dia, é possível chegar a 109,30 e o cenário é claramente de baixa. O euro e a libra parecem mais neutros, enquanto o EUR / USD pode cair para 1.1702 e manter um dia próximo a este nível e o GBPUSD ter como alvo 1,3045. Para uma queda mais branda, não h boas razões.
*A análise de mercado aqui postada destina-se a aumentar o seu conhecimento, mas não dar instruções para fazer uma negociação.
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